3月15日，全球金融市場(chǎng)受瑞士信貸銀行(下稱“瑞信”)危機(jī)拖累遭遇了一場(chǎng)大地震。瑞信自身的股價(jià)一度大跌30%，歐美銀行股集體暴跌，且美國(guó)道瓊斯指數(shù)一度跌逾600點(diǎn)。與此同時(shí)，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格大漲。

在這場(chǎng)金融風(fēng)暴中，由沙特政府控制的沙特國(guó)家銀行(SNB)成了媒體聚焦的中心。作為瑞信第一大股東，沙特國(guó)家銀行態(tài)度異常堅(jiān)決，表示不會(huì)施以援手向瑞信注資。這一表態(tài)也極大加劇了全球投資者的恐慌情緒，讓金融業(yè)界風(fēng)聲鶴唳。

百年老店需要現(xiàn)金續(xù)命，而手里有錢的最大股東冷眼旁觀“見死不救”，這背后的博弈令人浮想聯(lián)翩……

最大股東放狠話：

絕對(duì)不救

公開資料顯示，2022年瑞信總資產(chǎn)3.97萬(wàn)億元，總負(fù)債3.63萬(wàn)億元，其中存款規(guī)模為1.74萬(wàn)億元。2022年瑞信整改重組的過(guò)程中，SNB作為基石投資者入場(chǎng)，買入瑞信約9.9%股份成為其第一大股東，并且承諾投資15億瑞士法郎。

另?yè)?jù)瑞信官網(wǎng)披露，卡塔爾投資局旗下的主權(quán)財(cái)富基金占有超過(guò)5%的股權(quán)，沙特私營(yíng)企業(yè)奧拉揚(yáng)集團(tuán)持股也超過(guò)4.9%，給這家167年歷史的老牌瑞士銀行巨頭增添了濃厚的中東色彩。

↑瑞信成立于1856年，在全球資本市場(chǎng)具有重要影響力 圖據(jù)視覺中國(guó)

出人意料的是，雖然和瑞信有如此重大的利益關(guān)聯(lián)，SNB在瑞信面臨流動(dòng)性危機(jī)的重大關(guān)頭選擇“見死不救”。SNB董事長(zhǎng)庫(kù)德里被問(wèn)到如有需要是否會(huì)給瑞信注資輸血時(shí)，給出了一個(gè)簡(jiǎn)短有力的答案：“絕對(duì)不!”

瑞信缺現(xiàn)金，而SNB“有的是錢”，在這種時(shí)候選擇“見死不救”讓金融市場(chǎng)感到意外。

據(jù)瑞信年報(bào)，從去年第四季度開始出現(xiàn)提款速度顯著增加的情況。去年共有超過(guò)1200億瑞郎(約合1300億美元)的現(xiàn)金資產(chǎn)流出瑞信，大部分(1100億瑞郎)發(fā)生在第四季度。

如果SNB增加投資，可能能夠幫助瑞信抵消部分損失。資料顯示，這家總部位于利雅得的銀行在2022年業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，去年利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)45%。而且瑞信股價(jià)的崩盤也會(huì)對(duì)SNB賬面資產(chǎn)價(jià)值造成沖擊。據(jù)美媒報(bào)道，目前瑞信的股價(jià)水平已經(jīng)比沙特人的購(gòu)入價(jià)“腰斬”一半左右。在過(guò)去一年間，瑞信股價(jià)累計(jì)下跌約73%。

SNB董事長(zhǎng)道出背后考慮：

監(jiān)管和法規(guī)的限制

庫(kù)德里表示，該行拒絕繼續(xù)援助瑞信的原因有很多，環(huán)境因素很復(fù)雜，但最重要的一條原因是監(jiān)管和法規(guī)的限制。

目前SNB在瑞信的持股比例在9.9%的“極限水平”。一旦持股超過(guò)10%，無(wú)論是沙特國(guó)內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，還是瑞士、歐盟的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都將會(huì)全面提升審查等級(jí)，很多全新監(jiān)管規(guī)則會(huì)被觸發(fā)。

“我們不傾向于進(jìn)入一個(gè)新的監(jiān)管維度，有一個(gè)玻璃天花板限制我們持股的比例，我們不打算突破它。”庫(kù)德里還表示，相信瑞信“不需要額外的現(xiàn)金注入”。

“我們對(duì)瑞信提出的戰(zhàn)略規(guī)劃和轉(zhuǎn)型計(jì)劃感到滿意。這是一家生命力非常強(qiáng)大的銀行。我認(rèn)為他們不需要額外的資金;如果你看他們的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。而且他們?cè)谌鹗恳约捌渌麌?guó)家和地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的強(qiáng)大監(jiān)管制度下運(yùn)作，不會(huì)有太大問(wèn)題。”

庫(kù)德里補(bǔ)充說(shuō)，沙特國(guó)家銀行在瑞信的投資沒(méi)有時(shí)間表，將在所持股票獲得適當(dāng)價(jià)值后退出。

自稱“白菜價(jià)”入股

曾對(duì)瑞信寄予厚望

去年底SNB收購(gòu)瑞信股份時(shí)，庫(kù)德里曾笑著對(duì)美國(guó)媒體表示，“持股的成本完全是白菜價(jià)，感覺像是白撿來(lái)的股份”。

當(dāng)初認(rèn)為的“底部”價(jià)格在短短幾個(gè)月后就一降再降，似乎讓沙特人失去了耐心。本來(lái)作為基石投資者入場(chǎng)的SNB，如今也將自己在瑞信的角色定義為袖手旁觀的“投機(jī)主義者”。用SNB董事長(zhǎng)的話說(shuō)，“他們有他們的計(jì)劃，我們?cè)?瑞信)董事會(huì)沒(méi)有席位。”

而在幾個(gè)月前，同樣是這位董事長(zhǎng)庫(kù)德里，還在憧憬雙方緊密協(xié)作共同開發(fā)龐大的海灣地區(qū)金融和財(cái)富管理市場(chǎng)。“如果我們能讓雙方更多地參與沙特市場(chǎng)，這將對(duì)雙方產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。瑞信和沙特將比以往在歐洲開展更多合作。”

隨著沙特政府將其龐大的石油公司轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄荆约坝蛢r(jià)上漲激發(fā)了人們對(duì)該地區(qū)的興趣，外國(guó)投資者正在將資金投入波斯灣地區(qū)的股市，造就了一片繁榮景象。沙特阿拉伯是世界最大的石油出口國(guó)，這兩年的增長(zhǎng)速度有望超過(guò)任何其他主要經(jīng)濟(jì)體。沙特的通貨膨脹率目前也處在世界上最低的水平之一。

庫(kù)德里表示，“沙特市場(chǎng)的體量就像700磅重的大猩猩”。沙特對(duì)資金的需求很大(比如修建摩天大樓等超大規(guī)模基建)，超出了當(dāng)?shù)劂y行的借貸供應(yīng)能力，同時(shí)海灣地區(qū)有著龐大的超級(jí)富豪群體，當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)缺乏足夠的財(cái)富管理能力來(lái)服務(wù)這些富人。SNB在收購(gòu)股份時(shí)曾表示看好瑞信在這一領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，希望能讓歐洲老牌銀行家在海灣地區(qū)一展拳腳，開拓新的藍(lán)海市場(chǎng)。