秋分時節，凌晨的空氣中已有一絲秋涼。多數人仍在熟睡，許家印在他的住所被突然的吵雜聲驚醒，隨后，他被帶走“協助調查”。盡管住所里有幾名保鏢和管家，但整個過程平靜而迅速，罕有人見到這位知名人物被帶走的過程。

9月28日晚間，中國恒大(03333.HK)在港交所發布公告稱，“本公司接到有關部門通知，本公司執行董事及董事會主席許家印因涉嫌違法犯罪，已被依法采取強制措施。本公司股份由2023年9月28日上午9時正起于聯交所停止買賣，并將繼續停止買賣直至另行通知。”

知情人士透露，在相近時間段內被帶走的恒大核心成員，還包括許家印二兒子許滕鶴(Peter Xu)，他曾主導恒大財富的工作;恒大前CFO潘大榮，主要負責恒大系資金運作;恒大地產集團、恒大物業集團前董事長甑立濤。

在此之前，其他要員比如前地產集團董事長柯鵬、恒大財富法定代表人及執行董事杜亮等，均已在接受調查中。

9月16日晚間，深圳市公安局南山分局發布案情通告稱，依法對恒大金融財富管理(深圳)有限公司杜某等涉嫌犯罪人員采取刑事強制措施。

9月24日，中國恒大(03333.HK)發布境外債務重組內幕公告稱，附屬公司恒大地產集團正在被立案調查。

種種跡象顯示，針對恒大系的調查工作已全面展開，這個萬億商業帝國似乎正走向落幕。

多名核心人員被查

許家印被帶走的消息，在恒大公司內部小范圍流傳了有一段時間。“我們不清楚是他被調查，還是去協助調查。”一位內部人士稱。

但內部人士比較確定的是，許家印的二兒子許滕鶴是被一起帶走了。第一財經多次撥打許滕鶴手機，均處于停機狀態。許家印的二兒子在內部被稱作Peter，公開信息中很少出現其信息，最近一次受到關注是2021年12月，其被國外媒體曝出，以1250萬美元折價出售了位于美國洛杉磯日落大道上的一棟豪宅。在恒大內部，許滕鶴先主持珠三角分公司的業務，后來調任恒大財富總經理，負責具體業務。此前深圳公安通報已采取刑事強制措施的杜某(杜亮)，便是他的下屬。

近期還被帶走調查的恒大重要人物有潘大榮和甑立濤。潘大榮1973年出生，畢業于中南財經政法大學投資經濟學系，2006年加入中國恒大集團負責財務管理工作，歷任財務中心副總經理、常務副總經理、財務中心總經理、集團副總裁職務;2016年8月30日起，任中國恒大集團執行董事及首席財務官;2022年7月22日，中國恒大在港交所公告，潘大榮辭任公司執行董事及首席財務官。

而甑立濤，上海同濟大學MBA工商管理碩土，國家一級注冊建造師，高級工程師。2009年加入恒大集團，曾任恒大地產集團長春公司、遼寧公司、北京公司等地區公司董事長，恒大地產集團總裁等職務;2021年7月，甑立濤出任恒大物業集團董事長;2022年7月，恒大物業在港交所公告，甄立濤辭任公司執行董事、董事會主席及提名委員會主席。

內部人士稱，被查的高管主要涉及幾個業務，一是融資，比如潘大榮，二是財富，比如杜亮，三是涉及舊改，比如較早前已被調查的柯鵬。

許家印及一眾高管被調查后，恒大目前的主要工作由執行董事肖恩主持。肖恩也是許家印多年的老朋友，2013年加入恒大，但恒大爆雷前沒有站在前臺，亦未直接插手幾項敏感業務。

據知情人士透露，自從恒大爆雷以來，許家印的很大一部分精力是在處置資產，回籠資金，以維持集團的運營。同時，他還積極推動債務展期及重組工作。

重組失利

作為恒大帝國的創始人和絕對實控人，許家印在此時被控制，最直接的沖擊便是他積極推進的債務重組進程。根據原有計劃，恒大會在9月25日、26日舉行重要的債權人會議，就該公司此前提出的債務重組方案進行投票，并將結果提交至相應的法院，以尋求境外債務展期的通過。

但在9月22日深夜，恒大突然發布公告稱，原定于2023年9月25日(天基和景程)、2023年9月26日(中國恒大)有關建議重組的相關協議安排會議將不會舉行。公司未提及未來是否再度召開及時間。只提及：“由于集團銷售情況不如公司預期，基于目前情況以及與其顧問及債權人協商，認為有必要重新審視建議重組的條款以匹配公司客觀情況和債權人訴求。”

為避免走到破產清算，恒大很早便啟動了境外債務重組，并在今年3月發布擬議的境外債務重組公告。根據發行主體的不同，重組方案分成恒大協議、景程協議、天基協議。

按上述方案設想，針對本金規模共約191.49億美元的境外債務，恒大將以發行新票據、債轉股等組合方式完成債務重組。債權人既可以選擇保留全部債權，也可以選擇股權和債權組合。若較多債權人選擇債轉股，恒大將借此實現降杠桿，變相削債。

但是，初步方案流出后，正式的債權人會議卻一再延期。該會議最初定于8月23日舉行，此后因恒大汽車引入戰略投資者延遲到8月28日。隨后，恒大協議安排會議又被延期至9月26日，景程協議、天基協議安排延期至9月25日。

債務重組，一直是許家印力圖推動的工作。恒大內部人士稱，老板(許)想盡快實現債務重組、以及股票復牌，為后續的操作騰挪出時間和空間。

8月中下旬，恒大系的三只股票，中國恒大、恒大汽車、恒大物業先后復牌交易，恒大汽車引入了新的戰略投資人，且中國債權人重要會議的時間初步確立，恒大似乎在朝著許家印期許的方向發展。然一切進程，在他被調查之后陷入了僵局。

業內人士對于恒大的債務重組重新變得悲觀。IPG中國區首席經濟學家柏文喜告訴第一財經，恒大是否會最終走向破產，目前還無法確定，是否進入破產清算不僅僅是企業經營問題與法律問題，還需要考慮“保交樓”等社會問題。在“保交樓”問題沒有切實解決方案前，恒大要正式宣布進入破產程序不太現實，不過其前景確實不容樂觀。

“目前，各方可能需要更多時間和努力來尋找解決方案，包括重新協商債務重組條款、尋求新的投資人、出售資產等。如果無法有效解決當前困境，破產可能性將會增大。”柏文喜表示。